Plan Canje para AY24 y otros bonos

El gobierno aprobó cuáles van a ser las condiciones del canje para los bonos de deuda pública argentina en moneda extranjera, emitidos bajo ley local. Esto interesa a los tenedores del AY24, AO20 y de otros bonos.

Lo que está sucediendo ya lo había anticipado el ministro Martín Guzmán, quien espoileó la continuidad de la serie cuando anticipó que a los inversores de bonos argentinos en dólares emitidos bajo ley argentina les iba a ofrecer el mismo menú que a quienes poseen títulos argentinos en dólares emitidos bajo ley extranjera. Por las dudas, aclaro: el mismo flujo de fondos prometido; no los mismos tribunales para litigar.

¿Qué se les ofrece a los inversores que tienen AY24 en su cartera? La posibilidad de canjear sus actuales bonitos (que en algún momento fueron bonos y en otros bonitititos) por nuevos títulos en dólares o en pesos.

De los títulos en dólares pueden elegir entre tres, que vencen en 2030, 2035 y 2041. ¿Qué tienen en común esos bonos que ofrece el Estado? Tienen una quita de capital del 3%, pagan intereses semestrales (en enero y julio) y tienen pautada una suba de tasas (con elegancia, se los denomina Step up), que arrancan en 0,125% anual en septiembre de este año.  Y se amortizan en cuotas iguales (semestrales), a partir (obvio, diría un adolescente) de la primera amortización. Una síntesis del resto de las condiciones de los bonos en dólares que el gobierno puso en la góndola, podríamos describirlas así:

 Bono 2030Bono 2035Bono 2041
Tasa de interés anual final1,75%5%4,875%
Primera amortización de capital9/7/20249/1/20319/1/2028
Última amortización de capital9/7/20309/7/20359/7/2041

Compensación por intereses no percibidos y qué pasa si no entro temprano al canje

Dado que el último cupón cobrado por los bonistas del AY24 fue en noviembre 2019, para compensar los intereses que quedaron impagos, el gobierno agrega un nuevo bono para saldar esos intereses (que se devengaron a una tasa que extrañaremos). Este bono, al 1% anual, vencerá en 2029.

A los que se porten bien, tomen la sopa, usen tapaboca y den el ok al canje antes del primer cierre de la oferta (1º de septiembre de 2020) se les dará un bono (otra vez: al 1% anual a vencer en 2029) por 6,01611 usd por cada 100 VN. Y a quienes no se comporten tan bien, pero acepten el canje en forma tardía (entre el 2 y el 15 de septiembre de 2020), les darán del mismo bono (que vence en el 2029) pero menos usd (3,01818 usd por cada 100 usd de VN).

Y, finalmente, a quienes se porten todavía peor y no acepten el canje, se les avisa que sus pagos se mantendrán congelados hasta el 31/12/2021. Y no se especifica si habrá un castigo mayor, como podría ser tener que ver las repeticiones de todas las conferencias de prensa protagonizadas, durante la pandemia, por el presidente, el gobernador de la PBA y el jefe de gobierno de CABA.

¿Y a los bonistas del AO20? La película es parecida; no la describiré para no aburrir.

Bonos en pesos ajustables por inflación

¿Y a los que quieran canjear el AY24 por bonos en pesos? No entraré en detalles, pero se les ofrece que opten entre dos bonos en pesos ajustables por inflación (CER), que vencen antes de los bonos en dólares, en 2026 y 2028, y con una tasa real (por encima de inflación) del 2% para los que opten por el que termina de amortizar en 2026 y 2,25% anual para los que se queden con el que cierra la película en 2028. 

Y la compensación por intereses no percibidos, para los que opten por estos instrumentos en pesos, vendrá en forma de más bonos en pesos (no con el bono en dólares que vence en el 2029).

Preguntas sin responder

¿Los bonos nuevos se pagarán o llegaremos a un nuevo canje en unos años? O, sobre los bonos en pesos: ¿vienen con la garantía de que no se alterarán las mediciones de inflación?

Cierre

Los nuevos bonos en dólares aquí comentados vencen (terminan de ser amortizados) el 9 de julio de 2030, 2035 y 2041. Y hay cupones pautados para los 9 de julio de todos los años, de aquí hasta el 2041. Más allá del detalle (menor) de cuándo se paga el cupón que vence en un día no hábil, ¿corresponde tomar el gesto del Estado argentino de atar el bono a una fecha patria como una señal de compromiso serio de pago y que no habrá un nuevo default?

Aviso (no parroquial): acordate que podés profundizar sobre bonos en Cálculus Financierus, el eBook gratuito que tenés para descargar desde este mismo sitio.

Hasta la próxima.

4 thoughts on “Plan Canje para AY24 y otros bonos

  1. Estimado, me parece que el Bono en dolares 2041 es sin quita.
    En lo particular pienso entrar antes del 1 de septiembre, la sola idea de tener que volver a escuchar las conferencias de prensa del trío pandemia, por tres pesos locos que tengo para canjear, ya es bastante amenaza.

    1. Hola Javier!
      Gracias por tus comentarios.
      Si vas a entrar al canje, lo que parece lógico, coincido en entrar antes del 1/9/2020.
      Para quienes canjean el AY24, la quita de capital es la misma en los tres bonos propuestos (que vencen en 2030, 2035 y 2041).
      Saludos!

  2. Hola Carlos, no adherí al canje de AY24 hay otra opción mas allá de la que comentás «sus pagos se mantendrán congelados hasta el 31/12/2021»? Muchas gracias.

    1. Hola Jorge! Todavía el gobierno no explicitó qué política tomará con quienes no adhirieron al canje, como por ejemplo si lo reabre.

Deja una respuesta

Tu dirección de correo electrónico no será publicada.