¿Qué compro cuando adquiero un bono? El caso del AY24

Este posteo es conceptual, pero tiene una dosis nada despreciable de Excel. Si no querés entrar en detalles numéricos, podés mirarlo por arriba, quedándote solo con las ideas. Acordate que arrancamos en:

https://finanzasconhumor.com/2019/06/19/bonos-lo-primero-que-hay-que-saber/

Habíamos dejado algunas cuestiones para aclarar, que tienen que ver con el dinero que genera un bono a inversores y su precio (el del bono, a vos te tuteo).  Para avanzar, le pediremos ayuda a un bono en particular. Hoy vamos a jugar (es una manera de decir) con el Bonar 2024, conocido por sus íntimos como AY24, buscando entender su flujo de fondos.

Antes de continuar: este posteo fue escrito en junio de 2019. El siguiente cupón a esa fecha llegaría el 7/11/2019.

AY24: la info relevante

Emisor: la Argentina

Fecha emisión: 7/5/2014

Fecha vencimiento: 7/5/2024

Moneda en que se abonan los cupones: dólares estadounidenses

Tasa (fija): 8.75% anual

Pago de intereses: semestralmente, el 7/5 y 7/11 de cada año, hasta el vencimiento;

Pago de amortizaciones: 6 cuotas anuales, desde el 7/5/2019, las 5 primeras del 16,66% y la última del 16,70%

¿Qué compra quien adquiere un bono?

El derecho a cobrar todos los cupones (de intereses o intereses más amortizaciones) que faltan hasta el vencimiento del mismo, o a venderlo antes.

¿Cómo calculo los cupones de un bono a tasa fija?

Ahora empecemos a desnudar (es una metáfora) al AY24. Y tomemos una lámina (no existen físicamente) que originalmente iba a devolver usd 10.000 (Valor Nominal, VN). Una planilla Excel (como la de la foto del posteo ayudará).

Calculemos (con o sin Excel) qué flujo de fondos tiene por delante quien compre ese bono en estos días, calculando el valor residual y los cupones que restan.

*Valor Residual (VR) o ¿cuánto queda por devolver?

Solo hubo una amortización, la del 8/5/2019, por el 16,66% del capital (usd 1.666 en nuestro caso), por lo que el VR es de usd 8334 (usd 10.000 menos usd 1.666).

*Cupones a cobrar:

-el 7/11/2019 habrá un cobro de intereses, por usd 364,61, que surge de aplicar la mitad de la tasa (por el medio año, simplificando el cálculo de intereses) al valor residual de usd 8.334. No lo olvides: es interés sobre saldos.

-el 7/5/2020 habrá cobro de capital (amortización) e intereses por usd 2.030,61 (usd 1.666 por amortización y usd 364,61 de intereses).

-el 9/11/2020 (el 7/11 caerá sábado) habrá un cobro de intereses, por usd 291,73 (aplicando la mitad de la tasa por el medio año al valor residual de usd 6.668). Tené en cuenta que el VR se redujo en usd 1.666 tras la amortización del 7/5/2020.

Del resto de los cupones te paso el importe, dejándote a vos el cálculo (con la simplificación apuntada en los intereses):

-el 7/5/2021 habrá cobro de capital (amortización) e intereses por 1.957,73

-el 8/11/2021 habrá un cobro de intereses, por usd 218,84

-el 9/5/2022 habrá cobro de capital (amortización) e intereses por usd 1.884,84

-el 7/11/2022 habrá un cobro de intereses, por usd 145,95

-el 8/5/2023 habrá cobro de capital (amortización) e intereses por 1.811,95

-el 7/11/2023 habrá un cobro de intereses, por usd 73,06

-el 7/5/2024 habrá cobro de capital (amortización) e intereses por 1.743,06

¿Es sin riesgo el flujo de fondos estimado arriba? No. Si hubiera certeza del pago, las tasas en juego serían otras.  

¿Y el precio? ¿Cómo se calcula? ¿Qué factores lo modifican? Por hoy dejamos acá. La seguimos en un próximo posteo. 

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