En nuestro posteo del 16/4, tras la presentación de los lineamientos generales de la oferta a bonistas (y bonistos) que poseen títulos emitidos bajo legislación extranjera, decíamos que había cuestiones sin definir. No sabemos si el ministro de Economía Martín Guzmán (MG) leyó esa publicación, pero sí que respondió a muchas de las preguntas que ahí planteábamos. Así que, antes de seguir, “Martín, ¡muchas gracias!”.

Qué fue, resumiendo, lo que (¿nos?) respondió:

-plazo de los bonos: se presentaron títulos que vencen entre el 2030 y el 2047;

-quita de capital: variable. Va desde cero hasta el 12%;

-cobro del capital: se amortizan (devuelven el capital) en cuotas iguales. Los primeros que comienzan a amortizar, en noviembre de 2026, son los bonos que vencen en 2030 (en dólares y euros). Los bonos que vencen en 2047 amortizan desde 2028;

-tasa de interés: es 0% en todos los casos hasta el 15/11/2022, arranca en 0,5% anual (o 0,6% según el bono) en noviembre del 2022 y terminan en 1,75 % anual para el bono en dólares que vence en 2030 y 4,875 % anual para el bono en dólares que vence en 2043;

-traducido lo anterior: no hay amortización de ningún bono entre 2020 y 2025;

-traducido lo anterior 2: no se pagan amortizaciones durante el presente mandato de Alberto Fernández;

-traducido de lo anterior 3: los bonistes empezarán a cobrar intereses en mayo del 2023.

-traducido lo anterior 4: durante este mandato de Alberto Fernández la tasa a pagar nunca será superior al 0,6% anual;

-traducido de lo anterior 5: (por ahora) no hay intereses (que se capitalicen) antes de noviembre de 2022.

Qué incógnitas quedan todavía

 -exit yield: la tasa a la que se descuentan los flujos futuros para calcular el precio no la fija MG sino el mercado. Y se va modificando a cada instante;

-dureza en la negociación: con cuestiones como ¿es la primera o la única oferta? o ¿qué margen tiene MG para convencer a Alberto y/o a CFK de que se debe “dar algo más”?;

-endulzante: ¿tiene en la manga MG algo más para ofrecer como pueden ser cupón atado al crecimiento del PBI, tasa no nula los primeros años y capitalización de intereses, un pago inicial en efectivo u otra variante creativa?;   

-¿los tenedores de bonos bajo ley argentina (no es un oxímoron) recibirán una propuesta similar a lo que se acuerde con los de ley extranjera?

Cierre

Días movidos nos esperan.

Continuará.

Hasta la próxima.